Kerim Karakaya: Wall Street fonlarının İmamoğlu şoku- geri dönecekler mi?

Wall Street bankaları ve hedge fonları geçtiğimiz Çarşamba günü İstanbul’da üst seviye bir Türk ekonomistle bir ortaya geldiklerinde, ülkenin istikrarının arttığını duymaya hazırdılar. Sonra telefonlarına baktılar. Türk lirası, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın en büyük rakibi olan İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun o sabah gözaltına alınmasının da tesiriyle ABD doları karşısında paha kaybediyordu.

Deutsche Bank AG tarafından bir ortaya getirilen ve ortalarında Millennium Partners ve Gramercy Funds Management üzere müşterilerin de bulunduğu kümenin şoke olduğu ve gözlerini ekranlarından alamadıkları belirtildi.

Ekonomist sunumuna devam ederken, konuklar ülkenin devlet tarafından işletilen bankalarının daha fazla dolar satmaya başlamasını beklemeye devam etti. Bu çeşit satışlar  Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın lirayı desteklemek için tipik yolu. Fakat bu gerçekleşmedi.

Yaklaşık yarım saat içinde, dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar büyük ölçülerde lira satarak TL’nin kıymetini %10 düşürdü ve rekor düşük düzeye indirdi.

Wall Street’in en büyük bankalarından birinde çalışan bir piyasa iştirakçisi, Londra’da sabah 9’a kadar yaklaşık 5 milyar dolar pahasında dövizin el değiştirdiğini, bunun da sabah ortalamasının yaklaşık on katı olduğunu varsayım ediyor. Bir başkası ise gün içinde toplam çıkışların 10 milyar dolara yaklaştığını öne sürdü.

Kargaşa kısa müddette daha geniş piyasalara yayıldı ve Türk bankacılık paylarının göstergesi 2013’ten bu yana en büyük ölçüde düştü ve 10 yıllık devlet tahvili getirileri %33’ü aştı.

Geçtiğimiz hafta, son iki yılını ekonomik sükuneti sağlamaya çalışarak geçiren ve Wall Street yatırımcılarını evvelki istikrarsızlık devirlerini geride bırakıp ülkenin para ünitesi ve devlet borcuna bahis oynamaya ikna eden Türkiye’nin maliye yetkilileri için bir darbe oldu. Lakin o kaotik yarım saatten sonra, bu çalışmaların birden fazla silinip gitti.

New York’taki Jefferies Financial Group Inc. döviz müdürü Brad Bechtel, “Bu büyüklükte bir hareket olduğunda, itimadın yine kazanılması vakit alır,” dedi. “Merkez Bankası’nın nasıl reaksiyon vereceğine ve Erdoğan’ın bunu denetim etmeye çalışıp çalışmayacağına bağlı. Bu berbat bir haber olur ve umarım bundan kaçınılır.”

Deutsche Bank ve Millennium sözcüleri toplantı hakkında yorum yapmayı reddetti. Gramercy’den bir sözcü de toplantı hakkında yorum yapmayı reddetti, lakin e-postayla gönderdiği açıklamada “siyasi ve piyasa değişimlerini yönetmeye alışkın olduklarını ve son olaylardan rahatsız olmadıklarını” söyledi.

‘Bardağı Taşıran Son Damla’

İmamoğlu’nun hafta sonu resmen tutuklanmasının akabinde Türk piyasaları bu haftaya da gergin başladı ve lira tekrar düşüşe geçti. Yüz binlerce Türk, İstanbul, Ankara ve İzmir valilerinin yasaklarına meydan okuyarak hafta sonu İmamoğlu’nun gözaltına alınmasını protesto etti. Erdoğan, ana muhalefet partisi Cumhuriyet Halk Partisi’ni (CHP) bu çeşit şovlara müsamaha gösterilmeyeceği konusunda uyararak karşılık verdi.

Yatırımcılar, İmamoğlu’nun gözaltına alınması halinde liranın düşmesini bekliyorlardı. Pazar günü yapılan cumhurbaşkanlığı seçimlerinde CHP’nin adayı olarak gösterilen 54 yaşındaki İmamoğlu’ndan daha tanınan çok az kişi var. Türkiye’de bir sonraki cumhurbaşkanlığı seçimi 2028 yılında yapılacak, lakin anayasaya nazaran 71 yaşındaki Erdoğan’ın tekrar aday olması yasak.

Türk yetkililerin muhalif isimlere yönelik baskıyı artırması ve tansiyonun tırmanması nedeniyle para ünitesi son haftalarda aslında düşmüştü. Bechtel, İmamoğlu için “Siyaset sahnesinde çok görünür ve çok önde ve açıkça Erdoğan’ı yenmek için favorilerden biri” dedi. “Bu bir nevi bardağı taşıran son damla oldu.”

Ancak bu şahıslar, düşüşün ani olmasının kendilerini şaşırttığını belirtiyor.

Şok edici hız

Yıllar boyunca hedge fonlar ve öteki kurumsal yatırımcılar, Türkiye’de bir kriz çıkması halinde mahallî bankaların liradaki düşüşü önlemek için satabilecekleri kâfi dolar rezervi olduğuna inandırılmıştı. Yatırımcıların Çarşamba sabahı beklediği de buydu.

Ancak Türkiye’nin kamu bankaları offshore kreditörlerle olan günlük kredi limitlerini çoktan tüketmişlerdi ve bu da lirayı o yazgı yarım saati için savunmasız bıraktı. Londra’da sabah 7’den itibaren artan hacimlerde liralarını dolara çeviren hedge fonlar satışları teşvik etti.

İngiltere’nin başkentindeki bir gelişmekte olan piyasalar hedge fonunun isminin açıklanmasını istemeyen bir çalışanı, döviz kurunun tek bir doları 36 liranın biraz üzerinde değerlendirdiği saatlerde metrodaydı. Yer üstüne geri döndüğünde kur 40 liranın üzerine çıkmıştı.

Keskin Dönüş

Satışlar son iki yıla kıyasla keskin bir dönüş oldu. Wall Street bankaları, hedge fonları ve öteki varlık yöneticileri, ülkenin alışılmışın dışındaki iktisat siyasetleri ve siyasi çalkantılarla geçen istikrarsız yılların akabinde Türkiye’den uzak durmaya başlamıştı. Ancak Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in enflasyonla uğraşa odaklanması ve yüksek faiz oranlarıyla lirayı istikrarlı tutmasının cazibesine kapılan yabancı yatırımcılar yavaş yavaş geri dönerek 2023’ten bu yana yaklaşık 30 milyar dolarlık Türk pay senedi ve tahvili aldı.

Özellikle yatırımcılar, düşük faizli para ünitelerinden borçlanıp daha sonra öbür bir para ünitesinde daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmalarını sağlayan ve carry trade olarak bilinen bir sürece akın etti. Bu strateji, ikinci para ünitesi düşmeye başlamadığı sürece işe yarıyor. Bu süreç geçen yıl Türk lirasına dünyada en yüksek oranlardan birisi olan %30’dan fazla getiri sağladı.

Bu tıp yararlar yatırımcıları Türkiye’yi daha sık ziyaret etmeye teşvik etti.

Bloomberg’in haberine nazaran, Kirkoswald Asset Management isimli hedge fonunun kurucusu Greg Coffey, yatırım fikirlerini test etmek için Eylül ayında ülkedeki bankacılar ve ekonomistlerle toplantılar düzenledi. JPMorgan Chase & Co. analistlerine nazaran, carry trade Çarşamba günkü satıştan evvel 30 milyar doların üzerinde bir büyüklüğe ulaşmıştı.

Bazı şahıslar, süreçten çıkışların o gün 10 milyar dolardan fazla olduğunu ve bunun yatırımcılar için muhtemelen yüz milyonlarca dolarlık kayıp manasına geldiğini söyledi. Vontobel Asset Management’ta gelişmekte olan piyasa borçları portföy yöneticisi olan Carlos de Sousa, carry trade’in “yüzeyde istikrarlı” göründüğünü lakin yüksek risk taşıdığını söyledi ve “Yüksek çift haneli carry trade’e katılan herkes volatiliteye hazırlıklı olmalı” dedi. “Yüksek carry her vakit yüksek riskin bir yansımasıdır, asla parasız öğlen yemeği değildir.”

İstikrar İzleme

Bazı yatırımcılar bu haftaki satışları süreksiz olarak görüyor. Erdoğan, Şimşek’in takımını ve onların Türkiye iktisadına yönelik daha ortodoks yaklaşımlarını desteklemeye devam ettiği sürece istikrar sürecektir.

Pinebridge Investments’ın gelişmekte olan piyasalar global sabit gelir eş başkanı Anders Faergemann, “Türkiye’deki mevcut durumu süreksiz bir gerileme olarak görüyoruz,” dedi. “Yatırımcıların inancını yine inşa etmek vakit aldı ve birkaç siyasi yanlış adımın her şeyi çözmesine müsaade vermek çok maliyetli olacaktır.”

Diğerleri o kadar emin değil.

Paris’teki Societe Generale SA’da FX stratejisi başkanı olan Kit Juckes, “Kesinlikle kısa vadeli bir tesir var,” dedi. “Bu çok tanınan bir süreçti. Beşerler çok hazırlıksız yakalandı ve çabukla geri dönmeyecekler.”

admin

See Full Bio